假设A公司正在考虑收购其所在行业中的另一家公司。预计此次收购将在第1年使得A公司增加销售收入1000

正确答案：×
(1)A公司第一年的自由现金流量=200×(1—25％)+1000×4％一1000×8％一1000×5％=60(万元)rwacc=12％×0．5+8％×(1一0．25)×0．5=9％有杠杆的项目价值=60／(9％一3％)=1000(万元)收购交易的净现值=1000一800=200(万元)(2)收购举借债务=1000×50％=500(万元)收购成本中通过股权的筹资额=800—500=300(万元)(3)有杠杆的项目价值(VL)=无杠杆的项目价值(VU)+税率×负债占总价值比重×有杠杆的项目价值(VL)无杠杆的项目价值(VU)=自由现金流量／(无杠杆资本成本一增长率)1000=[60一(Ru一3％)+0．25×0．5×1000Ru=9．86％无杠杆的企业价值=60／(9．86％一3％)=875(万元)第1年的利息费用=8％×500=40(万元)PV(利息税盾)=(40×25％)／8％=125(万元)有杠杆的企业价值=875+125=1000(万元)收购交易的净现值=1000—800=200(万元)