S公司是一家无杠杆公司 其预期有永续的税前收益 每年3500万元。目前该公司权益的必要报酬率是20％

正确答案：×
(1)资本结构调整计划公告前为全权益情况,此时公司价值即为权益价值：VU=35000000(1—0．35)／0．2=113750000每股价格=113750000／1500000=75．83(2)由于没有个人所得税和财务困境成本的存在,且债务为永久,筹资方式的副效应净现值NPVF公式：NPVF=借入款项一税后利息现值NPVF=40000000—(1—0．35)(0．09)(40000000)／0．09即杠杆作用的价值为：TCB=0．35×40000000=14000000资本结构调整计划公告后的权益价值为：113750000+14000000=127750000资本结构调整计划公告后的公司价值为：127750000+40000000=167750000每股价格=127750000／1500000=85．17(3)①在85．17美元每股的价格下,可回购的股票数为：40000000／85．17=469667②发行债务使得公司价值增加,新的权益的价值等于新资本结构下公司的总价值减去债务的总价值：新权益价值=127750000—40000000=87750000③由于还有1030333股仍然发行,每股价格=(127750000—40000000)／1030333=85．17(4)根据MM定理II(公司税),权益资本成本RS：因此,公司资本结构调整后的权益=20410000／0．2326=87750000