公司何时赎回发行在外的债券?请帮忙给出正确答案和分析 谢谢！

正确答案：公司价值是其股票价值与债券价值之和。根据MM理论(Modigliani—Miller theory)和前些章节提及的圆饼模型我们知道无论公司价值在股票和债券这两种工具间如何划分它总是保持不变。因而股东财富最大化就意味着可赎回债券价值最小化。显然在不存在交易成本的世界里一旦可赎回债券的价值超过其赎回价格公司都应该赎回自己的债券。这一原则使可赎回债券价值最小化。 考虑新债发行成本情况前面的分析仅需略微变动。这些额外发行成本改变了债券的调换原则使债券可按高出赎州价格的市场价格交易。此时公司的目标在于使可赎同债券的价值同新发行成本的总和最小。观察发现当债券价格抵达赎同价格时许多现实世界的公司并不赎同自己的债券。相反它们会等到债券的市场价值超出赎回价格时才执行赎同。或许发行成本的存在是产生这种现象的原因。而且当债券被赎同时债券持有人约有30天的时间上交债券并以现金形式收取赎同价款。这30天里债券的市场价格可能下调并低于赎回价格倘若如此公司将牺牲其钱财。一般认为为杜绝这种可能性发生公司会等到债券的市场价值超过赎回价格后才赎同自己的债券。
公司价值是其股票价值与债券价值之和。根据MM理论(Modigliani—Millertheory)和前些章节提及的圆饼模型,我们知道,无论公司价值在股票和债券这两种工具间如何划分,它总是保持不变。因而,股东财富最大化就意味着可赎回债券价值最小化。显然,在不存在交易成本的世界里,一旦可赎回债券的价值超过其赎回价格,公司都应该赎回自己的债券。这一原则使可赎回债券价值最小化。考虑新债发行成本情况,前面的分析仅需略微变动。这些额外发行成本改变了债券的调换原则,使债券可按高出赎州价格的市场价格交易。此时,公司的目标在于使可赎同债券的价值同新发行成本的总和最小。观察发现,当债券价格抵达赎同价格时,许多现实世界的公司并不赎同自己的债券。相反,它们会等到债券的市场价值超出赎回价格时才执行赎同。或许,发行成本的存在是产生这种现象的原因。而且,当债券被赎同时,债券持有人约有30天的时间上交债券并以现金形式收取赎同价款。这30天里,债券的市场价格可能下调并低于赎回价格,倘若如此,公司将牺牲其钱财。一般认为,为杜绝这种可能性发生,公司会等到债券的市场价值超过赎回价格后才赎同自己的债券。