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某公司预计来年的每股收益是2.5元。公司不打算将这些收益再投资,而是计划将所有的收益都作为股利支付给股东。在公司未来没有增长这种预期下,公司当前的股价是50元。 要求: (1)计算公司的股权资本成本。 (2)假设在可预见的将来,公司可以削减其股利支付率到80%,并用留存收益投资。如果所有未来收益的增加,都只来自于用留存收益进行的新投资,预期新投资的报酬率是10%。假设公司的股权资本成本保持与第(1)问一致,新政策对公司的股价会产生什么影响? (3)设在可预见的将来,公司可以削减其股利支付率到80%,并用留存收益投资。如果所有未来收益的增加,都只来自于用留存收益进行的新投资,预期新投资的报酬率是10%。假设公司的股权资本成本为8%,新政策对公司的股价会产生什么影响?
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参考解答
正确答案:×
(1)股权资本成本=2.5/50=5%(2)如果公司将股利支付率降到80%,来年的股利将下降到2.5×80%=2(元)。同时,由于公司现在要留存20%的收益进行投资,其增长率为:g=留存收益比率×新投资的报酬率=20%×10%=2%P=2/(5%—2%)=66.67(元)股价将从50元增加到66.67元。(3)g=留存收益比率×新投资的报酬率=20%×10%=2%P=2/(8%—2%)=33.33(元)
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