一国在决定其国际储备时应考虑哪些因素?请就我国当前的外汇储备水平谈谈你的看法。请帮忙给出正确答案和分

正确答案：(1)国际储备的含义。国际储备又称自有储备指一国政府持有的可以随时用于平衡国际收支差额、对外进行支付和干预外汇市场的国际间可以接受的资产总和。其必须具备三个特性：第一可得性；第二流动性；第三普遍接受性。 其概念包括以下两个方面： ①一国货币当局持有而不是其他机构或经济实体持有的储备资产。 ②国际储备的形式有黄金、外汇、在基金组织的储备头寸(普通提款权)、特别提款权四个部分组成。 (2)一国在决定其国际储备时考虑的因素。一国保有国际储备时要求得一个适度的国际储备量是指既能满足发挥国际储备作用的需要又能避免储备量过多造成资源浪费。至于什么是适度的国际储备量可以说至今世界上没有一个公认的模式。但是可以通过考虑影响国际储备需求的诸因素来分析。 影响国际储备需求的各因素： ①进口规模。由于国际储备最基本的作用是弥补国际收支逆差进口规模大、占用的外汇资金多发生逆差的可能性及数额往往也大因此需要保持较多的国际储备。 ②贸易差额的波动幅度。贸易差额在每个国家都是存在的但每个国家贸易差额的方向和大小往往是不相同的即有一个波动幅度问题。波动幅度越大对储备的需求就越大；反之储备需求就越小。 ③外债规模与期限结构。一国外债规模越大、短期外债越多还本付息的压力就越大为维持清偿力需要的国际储备就越多。 ④其他调节国际收支手段的运用及其有效性。如果一国实行严格的外汇管制或贸易管制能有效地控制进口和外汇资金的流动则对外汇储备的需求相对较低。 ⑤一国对汇率制度和汇率政策的选择。在当前世界主要货币实行浮动汇率制的条件下一国的汇率政策和干预外汇市场的意愿在一定程度上影响该国的国际储备尤其是外汇储备的需求量。通常实行钉住汇率制严格维持固定汇率比实行弹性汇率制、允许汇率经常或大幅度波动的做法一般需要更多的外汇储备。频繁干预外汇市场与偶尔干预外汇市场的做法相比旨在“目标区”的干预比修正性的干预往往需要更多的外汇储备。 ⑥进入国际金融市场筹借应急资金的能力与成本。一国出现对外支付困难或外汇市场出现异常波动需要政府出面干预时货币当局既可动用储备也可通过国际金融市场筹借资金。如果一国具有较高的债信等级能迅速、方便地获得外国政府和国际金融机构贷款且该贷款的来源稳定或者该国在国际金融市场上的筹资能力很强能够迅速以相对较低成本借入资金则该国无需持有过多的国际储备资产；反之若一国的国际资信较差国际融资能力低则应该保持充足的国际储备。 ⑦一国国际储备的范围及其货币在国际货币体系中的作用。如果一国为国际货币基金组织成员国并参加特别提款权的分配则该国国际储备中除了黄金和外汇储备外还包括在基金组织的储备头寸和分配的特别提款权从而增加了其国际储备的形式也增加了国际清偿能力可以缓解对外汇储备的需求使外汇储备的持有量不必过多。如果一国货币是储备货币它就可以通过增加本国货币的对外负债来弥补储备货币的不足而不需持有较多的国际储备。美国国际储备相对其经济规模和进出口规模并不充裕而且常常出现巨额贸易逆差但却从来没有出现支付困难的一个重要原因就在于美元是最主要的储备货币。 ⑧一国的对外开放程度。如果一国实行自由贸易政策且其国际收支在国民生产总值中的比重较大则其外汇收支较多对储备资产的需求也较大；反之对外开放程度较低、经济封闭的国家对国际储备的需求则比较小。 ⑨持有国际储备的机会成本。国际储备代表着一定的实物资源持有国际储备意味着放弃利用实际资源的权利持有的国际储备量越大闲置的实际资源就越多由此造成的利润损失就越大。但目前各国国际储备一般都是以现金之外的金融资产保留具有一定的利息收益。因此一般认为一国持有国际储备的机会成本等于该国的边际投资收益率与国际储备资产利息率之差。但是进一步分析我们看到国际储备的机会成本还应包括因进行储备而减少的实际资源的投入经过乘数作用会引起产出多倍减少的因素。持有国际储备的机会成本越大储备量越应尽可能少一些。 ⑩一国在特定时期的经济发展目标。一般来讲一国在经济起飞和高速增长时期对资金的需求往往比较旺盛故而当一国的经济目标取向为维持经济高速增长时应当保持较少的国际储备将一部分储备资产用于投资或消费；当一国的经济目标取向为维持经济的稳定增长时可适当增加国际储备的持有量。 (3)对我国当前外汇储备水平的看法。随着我国改革开放程度的不断深入我国的外汇储备呈现出逐年增长的态势现今已经达到了两千六百多亿美元因此有人认为现在的外汇储备额较大应适当减少外汇储备的持有量但是我认为现在的外汇储备量并不大较为适合我国现在的经济情况。其中的原因可以先从影响我国外汇储备规模的各个因素进行分析。 ①我国的国际收支虽然在总量上保持了基本平衡但在经常项目的收支方面仍然存在着不稳定因素。1980年以来我国的国际储备总体上做到了“收支平衡略有结余”这在一定程度上说明我国没有必要维持太大的国际储备。但是还必须看到作为国际收支经常项目主要收入来源的外贸出口结构仍然十分不合理出口产品仍然主要属于初级产品和附加值较低的初级加工品这些产品的竞争能力受到很大限制。同时由于我国一直坚持以改进产业结构、技术结构为指导的外贸进口方针在外贸进口中生产资料占了主要地位从而使进口呈现出较强的刚性。以上两个方面同时作用的结果使得我国国际收支中的经常项目长期处于逆差状态而进口刚性又进一步限制了我国对国际收支经常项目不平衡的调节能力只能更多地求助于资本项目和动用国际储备进行综合调节。从这一点上讲在我国外贸结构上未发生根本性改善之前保持中等偏高的国际储备水平是必要的。 ②从我国目前已经形成的外债结构和对外融资能力来看目前尚处于比较有利的地位这在一定程度上可以减少我国对国际储备的需求。但是随着我国经济的发展和国际经济环境的改变这种有利地位将会遇到严峻的挑战。这就决定了我国在制定今后的国际储备政策时必须考虑到上述不利影响适当增加国际储备的数量。 ③我国现行的有管理的浮动汇率制度改变了过去钉住汇率式的固定汇率制下汇率难以针对我国国际收支的日常变化作自动的经常性的调整和浮动往往只是在外贸出口发生严重问题时作一次性的调整以维持国际收支平衡的状况。但是考虑到我国出口贸易的实力和资本流动的因素在相当一段时间内保持较高水平的国际储备规模还是十分必要的。 ④我国过去实行的国家外汇收支计划、严格的外汇管制和进口限制等行政手段的调节有利于我国减少对国际储备的需求。随着经常项目管制的大幅度放松对国际储备的需求会不断增加。 ⑤我国金融市场尚不发达对利率、汇率等调节政策反应不灵敏调节国际收支对政府自由储备的依赖较大。 ⑥我国货币在国际货币体系中的地位。我国货币已经完成了经常项目的自由兑换但资本项目还没放开因此我国的货币还无法成为储备货币这就要求我国保有较多的储备。 ⑦我国已经加入了世贸组织使得我国的对外开放程度加大外汇收支较多对储备资产的需求也较大。 总而言之从目前我国的经济情况看我国现在外债规模较大对外融资能力不强汇率制度面临改革(放开外汇市场增大波幅要求有一定的外汇储备进行干预)人民币可自由兑换逐步推进资本流动日益增加这些都需要较多的外汇储备。因此现在的外汇储备规模并不大。但不适当的盲目的扩大我国的国际储备规模则是不可取的。这主要是因为我国是一个发展中国家目前面临的主要任务是加速经济的发展。而对于发展中国家而言保持较大规模的国际储备就等于放弃了相应的投资和消费需求因而持有国际储备的机会成本比发达国家高而国际储备对国际收支调节的边际效用却逐渐降低。因此不适当的盲目扩大我国国际储备的规模不仅会增加持有储备的机会成本而且会在一定程度上限制我国经济的发展。
(1)国际储备的含义。国际储备又称自有储备,指一国政府持有的,可以随时用于平衡国际收支差额、对外进行支付和干预外汇市场的国际间可以接受的资产总和。其必须具备三个特性：第一,可得性；第二,流动性；第三,普遍接受性。其概念包括以下两个方面：①一国货币当局持有,而不是其他机构或经济实体持有的储备资产。②国际储备的形式有黄金、外汇、在基金组织的储备头寸(普通提款权)、特别提款权四个部分组成。(2)一国在决定其国际储备时考虑的因素。一国保有国际储备时,要求得一个适度的国际储备量,是指既能满足发挥国际储备作用的需要,又能避免储备量过多,造成资源浪费。至于什么是适度的国际储备量,可以说至今世界上没有一个公认的模式。但是可以通过考虑影响国际储备需求的诸因素来分析。影响国际储备需求的各因素：①进口规模。由于国际储备最基本的作用是弥补国际收支逆差,进口规模大、占用的外汇资金多,发生逆差的可能性及数额往往也大,因此需要保持较多的国际储备。②贸易差额的波动幅度。贸易差额在每个国家都是存在的,但每个国家贸易差额的方向和大小往往是不相同的,即有一个波动幅度问题。波动幅度越大,对储备的需求就越大；反之,储备需求就越小。③外债规模与期限结构。一国外债规模越大、短期外债越多,还本付息的压力就越大,为维持清偿力,需要的国际储备就越多。④其他调节国际收支手段的运用及其有效性。如果一国实行严格的外汇管制或贸易管制,能有效地控制进口和外汇资金的流动,则对外汇储备的需求相对较低。⑤一国对汇率制度和汇率政策的选择。在当前世界主要货币实行浮动汇率制的条件下,一国的汇率政策和干预外汇市场的意愿在一定程度上影响该国的国际储备,尤其是外汇储备的需求量。通常实行钉住汇率制,严格维持固定汇率,比实行弹性汇率制、允许汇率经常或大幅度波动的做法一般需要更多的外汇储备。频繁干预外汇市场与偶尔干预外汇市场的做法相比,旨在“目标区”的干预比修正性的干预往往需要更多的外汇储备。⑥进入国际金融市场筹借应急资金的能力与成本。一国出现对外支付困难或外汇市场出现异常波动需要政府出面干预时,货币当局既可动用储备,也可通过国际金融市场筹借资金。如果一国具有较高的债信等级,能迅速、方便地获得外国政府和国际金融机构贷款,且该贷款的来源稳定,或者该国在国际金融市场上的筹资能力很强,能够迅速以相对较低成本借入资金,则该国无需持有过多的国际储备资产；反之,若一国的国际资信较差,国际融资能力低,则应该保持充足的国际储备。⑦一国国际储备的范围及其货币在国际货币体系中的作用。如果一国为国际货币基金组织成员国并参加特别提款权的分配,则该国国际储备中除了黄金和外汇储备外,还包括在基金组织的储备头寸和分配的特别提款权,从而增加了其国际储备的形式,也增加了国际清偿能力,可以缓解对外汇储备的需求,使外汇储备的持有量不必过多。如果一国货币是储备货币,它就可以通过增加本国货币的对外负债来弥补储备货币的不足,而不需持有较多的国际储备。美国国际储备相对其经济规模和进出口规模并不充裕,而且常常出现巨额贸易逆差,但却从来没有出现支付困难的一个重要原因,就在于美元是最主要的储备货币。⑧一国的对外开放程度。如果一国实行自由贸易政策,且其国际收支在国民生产总值中的比重较大,则其外汇收支较多,对储备资产的需求也较大；反之,对外开放程度较低、经济封闭的国家对国际储备的需求则比较小。⑨持有国际储备的机会成本。国际储备代表着一定的实物资源,持有国际储备意味着放弃利用实际资源的权利,持有的国际储备量越大,闲置的实际资源就越多,由此造成的利润损失就越大。但目前各国国际储备一般都是以现金之外的金融资产保留,具有一定的利息收益。因此,一般认为一国持有国际储备的机会成本等于该国的边际投资收益率与国际储备资产利息率之差。但是进一步分析,我们看到国际储备的机会成本,还应包括因进行储备而减少的实际资源的投入,经过乘数作用会引起产出多倍减少的因素。持有国际储备的机会成本越大,储备量越应尽可能少一些。⑩一国在特定时期的经济发展目标。一般来讲,一国在经济起飞和高速增长时期对资金的需求往往比较旺盛,故而,当一国的经济目标取向为维持经济高速增长时,应当保持较少的国际储备,将一部分储备资产用于投资或消费；当一国的经济目标取向为维持经济的稳定增长时,可适当增加国际储备的持有量。(3)对我国当前外汇储备水平的看法。随着我国改革开放程度的不断深入,我国的外汇储备呈现出逐年增长的态势,现今已经达到了两千六百多亿美元,因此有人认为现在的外汇储备额较大,应适当减少外汇储备的持有量,但是我认为现在的外汇储备量并不大,较为适合我国现在的经济情况。其中的原因可以先从影响我国外汇储备规模的各个因素进行分析。①我国的国际收支虽然在总量上保持了基本平衡,但在经常项目的收支方面仍然存在着不稳定因素。1980年以来,我国的国际储备总体上做到了“收支平衡,略有结余”,这在一定程度上说明我国没有必要维持太大的国际储备。但是,还必须看到,作为国际收支经常项目主要收入来源的外贸出口结构仍然十分不合理,出口产品仍然主要属于初级产品和附加值较低的初级加工品,这些产品的竞争能力受到很大限制。同时,由于我国一直坚持以改进产业结构、技术结构为指导的外贸进口方针,在外贸进口中,生产资料占了主要地位,从而使进口呈现出较强的刚性。以上两个方面同时作用的结果,使得我国国际收支中的经常项目长期处于逆差状态,而进口刚性又进一步限制了我国对国际收支经常项目不平衡的调节能力,只能更多地求助于资本项目和动用国际储备进行综合调节。从这一点上讲,在我国外贸结构上未发生根本性改善之前,保持中等偏高的国际储备水平是必要的。②从我国目前已经形成的外债结构和对外融资能力来看,目前尚处于比较有利的地位,这在一定程度上可以减少我国对国际储备的需求。但是,随着我国经济的发展和国际经济环境的改变,这种有利地位将会遇到严峻的挑战。这就决定了我国在制定今后的国际储备政策时,必须考虑到上述不利影响,适当增加国际储备的数量。③我国现行的有管理的浮动汇率制度,改变了过去钉住汇率式的固定汇率制下,汇率难以针对我国国际收支的日常变化作自动的经常性的调整和浮动,往往只是在外贸出口发生严重问题时作一次性的调整,以维持国际收支平衡的状况。但是,考虑到我国出口贸易的实力和资本流动的因素,在相当一段时间内保持较高水平的国际储备规模还是十分必要的。④我国过去实行的国家外汇收支计划、严格的外汇管制和进口限制等行政手段的调节有利于我国减少对国际储备的需求。随着经常项目管制的大幅度放松,对国际储备的需求会不断增加。⑤我国金融市场尚不发达,对利率、汇率等调节政策反应不灵敏,调节国际收支对政府自由储备的依赖较大。⑥我国货币在国际货币体系中的地位。我国货币已经完成了经常项目的自由兑换,但资本项目还没放开,因此我国的货币还无法成为储备货币,这就要求我国保有较多的储备。⑦我国已经加入了世贸组织,使得我国的对外开放程度加大,外汇收支较多,对储备资产的需求也较大。总而言之,从目前我国的经济情况看,我国现在外债规模较大,对外融资能力不强,汇率制度面临改革(放开外汇市场,增大波幅,要求有一定的外汇储备进行干预),人民币可自由兑换逐步推进,资本流动日益增加,这些都需要较多的外汇储备。因此现在的外汇储备规模并不大。但不适当的盲目的扩大我国的国际储备规模则是不可取的。这主要是因为我国是一个发展中国家,目前面临的主要任务是加速经济的发展。而对于发展中国家而言,保持较大规模的国际储备就等于放弃了相应的投资和消费需求,因而持有国际储备的机会成本比发达国家高,而国际储备对国际收支调节的边际效用却逐渐降低。因此,不适当的盲目扩大我国国际储备的规模,不仅会增加持有储备的机会成本,而且会在一定程度上限制我国经济的发展。