如果资本市场有效 债券的可赎回条款是零和博弈吗?请帮忙给出正确答案和分析 谢谢！

正确答案：如果资本市场有效债券的可赎回条款是零和博弈。 赎回条款似乎应该具有价值。例如如果利率下降债券价格上升公司能按赎回价格赎回债券的选择权便具有价值。在债券调换过程中公司经常会发行新债以替代被赎回的债券。而且息票利率通常会低于被赎回债券的息票利率。但是债权人购买债券时也会考虑到债券的赎回条款。因此债权人对可赎回债券的利率要求会高于不可赎回债券。实际上在有效资本市场中赎回条款属于零和博弈。能以较低利率调换债券从而带给债券发行人的任何预期利得将会被债券较高的初始利率所抵消。
如果资本市场有效,债券的可赎回条款是零和博弈。赎回条款似乎应该具有价值。例如,如果利率下降,债券价格上升,公司能按赎回价格赎回债券的选择权便具有价值。在债券调换过程中,公司经常会发行新债以替代被赎回的债券。而且,息票利率通常会低于被赎回债券的息票利率。但是,债权人购买债券时,也会考虑到债券的赎回条款。因此,债权人对可赎回债券的利率要求会高于不可赎回债券。实际上,在有效资本市场中,赎回条款属于零和博弈。能以较低利率调换债券从而带给债券发行人的任何预期利得将会被债券较高的初始利率所抵消。