某投资者正在考虑是否购买A公司发售的三种证券：一是市场价格为1100元的公司债券 该公司债券的面值为
某投资者正在考虑是否购买A公司发售的三种证券：一是市场价格为1100元的公司债券，该公司债券的面值为1 000元，期限10年，票面利息率13％，每年支付一次利息。 对这类公司债券。投资者要求的年投资回报率为14％。二是面值100元，每年支付13元现金股利。市场售价为9D元的优先股。对优先股投资者要求的投资回报率为15％。三是面值为25元的普通股票，该股票去年支付的现金股利为每股2元，10年来该公司普通股的每股收益由3元增长至6元。这同时也是公司现金股利永久增长趋势的最佳预测，该普通股票目前的市场价格为每股20元，投资者对普通股票要求的投资回报率为20％。要求： (1)根据要求的投资回报率计算三种证券的价值。 (2)该投资者应购买哪种证券?为什么? (3)如果投资者对公司债券、优先股和普通股的投资回报率分别变为12％、14％和18％，(1)、(2)两问的结果将有何变化?
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参考解答
459***925
2024-09-15 21:32:44
正确答案：×
(1)第一种证券的价值：1000×13％×5．2161+1000×0．2697=947．79(元)第二种证券的价值：13/0．15=86．67(元)第三种证券的价值：由每股收益的增长模型知3×(1+g)10=6即(1+g)10=2查复利终值系数表并利用插值法求得g=8％-(2．1589-2)/(2．1589-1．9672)×1％=7．2％即现金股利的增长率也为7．2％由此可得第三种证券的价值=2×(1+7．2％)／(20％-7．2％)=16．75(元)(2)通过比较股票的实际价值和股票的当前价格来看,三种股票的市场价格均大于其价值,所以都不应购买。(3)投资回报率变化后,可求得三种证券的实际价值分别为1056．5元、92．86元、18．48元,在这种情况下投资者可以购买第二种证券。
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