F公司是一家制造类上市公司 公司的部分产品外销欧美 2014年该公司面临市场和成本的巨大压力。公司管
F公司是一家制造类上市公司，公司的部分产品外销欧美，2014年该公司面临市场和成本的巨大压力。公司管理层决定，拟出售丙产品生产线，扩大具有良好前景的丁产品的生产规模。为此，公司财务部进行了财务预测与评价，相关资料如下：
资料一：2013年F公司营业收入37 500万元，净利润为3 000万元。该公司2013年简化的资产负债表如下表所示：
资料二：
（1）预计F公司2014年营业收入会下降20%，销售净利率会下降5%，股利支付率为50%。
（2）根据对F公司近5年的数据分析，存货、应付账款与营业收入保持固定比例关系，其中存货与营业收入的比例为40%，应付账款与营业收入的比例为20%，预计2014年上述比例保持不变。
资料三：债券年利率9%，每年年末付息，该公司适用的企业所得税税率为25%；市场风险系数β为1.5，无风险报酬率为4%，市场投资组合的预期报酬率为16%。
资料四：2014年，F公司拟将丙产品线按固定资产账面净值8 000万元出售，假设2014年全年计提折旧600万元。丙产品线尚可使用年限4年，每年现金净流量分别为:3 000元，4 000元，5 000元，3 500元；
资料五：F公司为扩大丁产品的生产规模新建一条生产线，预计投资15 000万元，其中2014年年初投资10 000万元，2015年年初投资5 000万元，项目建设期为2年，运营期为10年，运营期各年净现金流量均4 000万元。项目终结时可收回净残值750万元。假设基准折现率为10%。
要求：
（1）公司管理层的决策，拟出售丙产品生产线，扩大具有良好前景的丁产品的生产规模是否正确？并说明理由。
（2）运用销售百分比法测算F公司的下列指标：①2014年存货资金需要量；②2014年应付账款需要量。
（3）测算F公司2014年固定资产期末账面净值和在建工程期末余额。
（4）测算F公司2014年留存收益增加额。
（5）进行丁产品生产线投资项目可行性分析：①计算包括项目建设期的静态投资回收期；动态投资回收期；②计算项目净现值；③评价项目投资可行性并说明理由。
（6）计算F公司拟发行债券的资本成本，股权的资本成本，加权平均资本成本。
请帮忙给出正确答案和分析，谢谢！
参考解答
459***962
2024-10-09 11:31:44
正确答案：
（1）丙产品生产线净现值=-8000+3000×0.9091+4000×0.8264+5000×0.7513+3500×0.6830=5424.15（万元）丁项目各年净现金流量：NCF0=-10000万元NCF1=-5000万元NCF2=0NCF3～11=4000万元NCF12=4000+750=4750（万元）丁项目净现值=-10000-5000×（P/F,10%,1）+4000×（P/A,10%.10）×（P/F,10%,2）+750×（P/F,10%,12）=-10000-5000×0.9091+4000×6.1446×0.8264+750×0.3186=6005.04（万元）>丙产品生产线净现值5424.15万元所以，公司管理层的决策，拟出售丙产品生产线，扩大具有良好前景的丁产品的生产规模正确。（2）2014年存货资金需要量=37500×（1-20%）×40%=12000（万元）2014年应付账款需要量=37500×（1-20%）×20%=6000（万元）（3）固定资产账面净值=20000-8000-600=11400（万元）在建工程期末余额=10000万元（4）2014年销售净利率=（3000/37500）×（1-5%）=7.6%2014年留存收益增加额=37500×（1-20%）×7.6%×（1-50%）=1140（万元）（5）①丁项目各年净现金流量：NCF0=-10000万元NCF1=-5000万元NCF2=0NCF3～11=4000万元NCF12=4000+750=4750（万元）包括建设期的静态投资回收期=2+（10000+5000）/4000=5.75（年）包括建设期的动态投资回收期=8+147.9/1696.4=8.09年②项目净现值=-10000-5000×（P/F,10%,1）+4000×（P/A,10%.10）×（P/F,10%,2）+750×（P/F,10%,12）=-10000-5000×0.9091+4000×6.1446×0.8264+750×0.3186=6005.04（万元）③由于项目净现值大于零，包括建设期的静态投资回收期5.75年小于项目计算期的一半12/2=6，包括建设期的动态投资回收期8.09年大于项目计算期的一半12/2=6，但从主要指标净现值去分析，该项目具备财务可行性。（6）债券资本成本=9%×（1-25%）=6.75%股权资本成本=4%+1.5×（16%-4%）=22%加权平均资本成本=6.75%×19000/50000+22%×31000/50000=16.21%
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