证券发行与证券流通市场各有什么功能?它们之间有什么关系?在支持国有企业改革和高科技发展方面 我国证券

正确答案：(1)证券发行市场又称“一级市场”它是政府部门或公司为筹集资金而发行证券与购买证券的投资者交易的场所和网络。可以分为债券发行市场和股票发行市场两个部分由证券、发行人、投资者、证券商及其他中介机构构成。证券流通市场又称证券交易市场和二级市场。它是指投资者之间公开买卖已流通的有价证券的市场。二级市场可以分为证券交易所市场和场外交易市场。 一级市场主要具有三个方面的功能：①资金的融通。为政府部门、工商企业等发行人发行证券筹募所需资金或资本相应提供投资者必要的投资工具；②规范市场。贯彻“公开、公平、公正”原则促进证券市场乃至资本市场的规范化；③资源配置。以直接融资形式有效配置资源的转变经济体制及投融资体制促进市场经济的成长。 证券流通市场的主要功能是：①发现价格降低了交易成本。在证券流动的过程中存在众多的买者和卖者公开竞价形成公认的价格反映投资者获得的有关信息从而凭此价格就能了解公司的经营概况公司则知道投资者对其股票价值及经营业绩的判断。②创造证券的流动性便利发行。由于存在证券交易市场拥有资金的人可以随时购入证券将手中的资金转化为投资；而证券持有人可以随时出售其持有的证券获得所需的资金。③优化控制权的配置从而保证权益合同的有效性。这实质上是一个“用脚投票”的机制由于存在流动性控制权可以重新配置当公司经营状况不佳时大股东通过卖出股票放弃其控制权。这时股票价格下跌反映出有关信息改变控制权分布状况进而导致“用手投票”行使控制权即表现为股东大会的直接干预或外部接管。 (2)证券发行市场与证券流通市场之间的关系 证券市场的两个组成部分既相互依存又相互制约是一个不可分割的整体。它们之间的关系主要表现在： ①交易市场以证券发行市场为基础。首先存在发行市场的证券供应才有流通市场的证券交易。并且流通市场的规模和运行受到证券发行种类、数量和发行方式的制约。 ②证券发行得以顺利继续、发行市场得以持续扩大必须有良好的交易市场。由于证券能在交易市场上顺利转让投资者才无需担心金融资产的流动性从而保证了筹资人资金来源稳定使得发行市场充满活力。否则由于缺乏流动性新发行的证券难以推销初级市场将会不断萎缩甚至无法存在。 ③一级市场发行者制定发行价格时需要考虑交易市场的交易价格因此交易价格制约和影响着发行价格。 (3)我国当前国有企业改革的方向是建立“产权清晰、权责明确、政企分开、管理科学”的现代企业制度关键是确立法人财产权使国企真正成为市场经济中自负盈亏的主体。而证券市场在各方面发挥了积极作用推动国有大中型企业转换经营机制有力地促进了国有企业的改革和发展带动了国有资产的战略性重组做出了重大的历史性贡献。 证券市场对国企现代企业制度的建立发挥的作用主要表现在： ①改革国企产权结构优化治理结构。推进国企的股份制改造通过股票市场上的交易引进多元化的产权主体可以改善企业原有的产权结构；并建立股东会、董事会、监事会引进激励和约束机制推动企业治理结构的优化。 ②有利于国有经济的战略性调整。国有股份的上市流通实现劣势行业和企业的退出和重组兼并和优化产业和企业有利于产业结构调整优化资源配置。 ③集资功能。从1985年开始国企的资金来源主要由银行贷款供应然而由于近年来国企效益的逐步下滑和商业银行利益约束的增强银行已不愿将款项贷给国有企业现有的以银行为主渠道的融资体制已陷人危机。股票市场的建立有效地解决了国有经济资金不足的问题为国企提供了一个十分有效的融资场所。 ④提高企业素质。多元化的产权主体、现代化的公司治理结构以及股票市场的信息披露制度有利于加强国有企业的内部约束和激励机制提高国企的素质和经济效益。 证券市场在支持国企改革和发展的同时也为高科技产业提供了多元化的支持主要表现在： ①大量高科技公司的融资需求得到满足。在主板市场上市的典型高科技上市公司主要有以下几类：a．新材料产业上市公司：主要包括风华高科、稀土高科、深圳方大和深天马；b．信息产业上市公司：主要包括中兴通讯、深科技、长城电脑；c．生物医药产业上市公司：主要包括复星实业、天坛生物、通化东宝、东阿阿胶等等。 ②支持了科研院校高科技企业的发展。我国科研院校作为高科技人才培养的摇篮一直是高科技研究开发的基地。近几年来一批科研院校高科技企业为了筹得发展资金直接在深沪证券交易所主板市场发行股票和上市获得良好的发展机会。这类上市公司主要包括：东大阿尔派、天大天财、长春热缩、清华同方等等主板市场为科研院校科研成果的产业化满足了直接的资金需求。 ③支持了高新技术开发区企业的迅速发展。目前各地将技术、资金和人才等现代生产要素结合起来给予宽松的社会政策环境在智力密集的区域建立高新技术开发区促进技术创新推动高新技术产业化带动地区乃至整个国家的经济发展。证券市场为这类企业的发展提供了巨大的资金支持。目前我国高新技术开发区企业通过主板市场发行股票并上市的主要有：东湖高新、苏州高新、张江高科、中山火炬、倍特高新、长春高新等。 ④我国正在筹备为高科技企业设立专门的二板市场这无疑将极大地推动高科技产业的蓬勃发展。
(1)证券发行市场,又称“一级市场”,它是政府部门或公司为筹集资金而发行证券,与购买证券的投资者交易的场所和网络。可以分为债券发行市场和股票发行市场两个部分,由证券、发行人、投资者、证券商及其他中介机构构成。证券流通市场,又称证券交易市场和二级市场。它是指投资者之间公开买卖已流通的有价证券的市场。二级市场可以分为证券交易所市场和场外交易市场。一级市场主要具有三个方面的功能：①资金的融通。为政府部门、工商企业等发行人发行证券,筹募所需资金或资本,相应提供投资者必要的投资工具；②规范市场。贯彻“公开、公平、公正”原则,促进证券市场乃至资本市场的规范化；③资源配置。以直接融资形式,有效配置资源的,转变经济体制及投融资体制,促进市场经济的成长。证券流通市场的主要功能是：①发现价格,降低了交易成本。在证券流动的过程中,存在众多的买者和卖者,公开竞价,形成公认的价格,反映投资者获得的有关信息,从而凭此价格就能了解公司的经营概况,公司则知道投资者对其股票价值及经营业绩的判断。②创造证券的流动性,便利发行。由于存在证券交易市场,拥有资金的人可以随时购入证券,将手中的资金转化为投资；而证券持有人可以随时出售其持有的证券,获得所需的资金。③优化控制权的配置从而保证权益合同的有效性。这实质上是一个“用脚投票”的机制,由于存在流动性,控制权可以重新配置,当公司经营状况不佳时大股东通过卖出股票放弃其控制权。这时股票价格下跌,反映出有关信息,改变控制权分布状况,进而导致“用手投票”行使控制权,即表现为股东大会的直接干预或外部接管。(2)证券发行市场与证券流通市场之间的关系证券市场的两个组成部分既相互依存,又相互制约,是一个不可分割的整体。它们之间的关系主要表现在：①交易市场以证券发行市场为基础。首先存在发行市场的证券供应,才有流通市场的证券交易。并且流通市场的规模和运行受到证券发行种类、数量和发行方式的制约。②证券发行得以顺利继续、发行市场得以持续扩大必须有良好的交易市场。由于证券能在交易市场上顺利转让,投资者才无需担心金融资产的流动性,从而保证了筹资人资金来源稳定,使得发行市场充满活力。否则,由于缺乏流动性,新发行的证券难以推销,初级市场将会不断萎缩,甚至无法存在。③一级市场发行者制定发行价格时,需要考虑交易市场的交易价格,因此交易价格制约和影响着发行价格。(3)我国当前国有企业改革的方向是建立“产权清晰、权责明确、政企分开、管理科学”的现代企业制度,关键是确立法人财产权,使国企真正成为市场经济中自负盈亏的主体。而证券市场在各方面发挥了积极作用,推动国有大中型企业转换经营机制,有力地促进了国有企业的改革和发展,带动了国有资产的战略性重组,做出了重大的历史性贡献。证券市场对国企现代企业制度的建立发挥的作用主要表现在：①改革国企产权结构,优化治理结构。推进国企的股份制改造,通过股票市场上的交易,引进多元化的产权主体,可以改善企业原有的产权结构；并建立股东会、董事会、监事会,引进激励和约束机制,推动企业治理结构的优化。②有利于国有经济的战略性调整。国有股份的上市流通实现劣势行业和企业的退出和重组,兼并和优化产业和企业,有利于产业结构调整,优化资源配置。③集资功能。从1985年开始,国企的资金来源主要由银行贷款供应,然而由于近年来国企效益的逐步下滑和商业银行利益约束的增强,银行已不愿将款项贷给国有企业,现有的以银行为主渠道的融资体制已陷人危机。股票市场的建立有效地解决了国有经济资金不足的问题,为国企提供了一个十分有效的融资场所。④提高企业素质。多元化的产权主体、现代化的公司治理结构以及股票市场的信息披露制度有利于加强国有企业的内部约束和激励机制,提高国企的素质和经济效益。证券市场在支持国企改革和发展的同时,也为高科技产业提供了多元化的支持,主要表现在：①大量高科技公司的融资需求得到满足。在主板市场上市的典型高科技上市公司主要有以下几类：a．新材料产业上市公司：主要包括风华高科、稀土高科、深圳方大和深天马；b．信息产业上市公司：主要包括中兴通讯、深科技、长城电脑；c．生物医药产业上市公司：主要包括复星实业、天坛生物、通化东宝、东阿阿胶等等。②支持了科研院校高科技企业的发展。我国科研院校作为高科技人才培养的摇篮,一直是高科技研究开发的基地。近几年来,一批科研院校高科技企业为了筹得发展资金,直接在深沪证券交易所主板市场发行股票和上市,获得良好的发展机会。这类上市公司主要包括：东大阿尔派、天大天财、长春热缩、清华同方等等,主板市场为科研院校科研成果的产业化满足了直接的资金需求。③支持了高新技术开发区企业的迅速发展。目前各地将技术、资金和人才等现代生产要素结合起来,给予宽松的社会政策环境,在智力密集的区域建立高新技术开发区,促进技术创新,推动高新技术产业化,带动地区乃至整个国家的经济发展。证券市场为这类企业的发展提供了巨大的资金支持。目前,我国高新技术开发区企业通过主板市场发行股票并上市的主要有：东湖高新、苏州高新、张江高科、中山火炬、倍特高新、长春高新等。④我国正在筹备为高科技企业设立专门的二板市场,这无疑将极大地推动高科技产业的蓬勃发展。