假定某公司开发了新喷气式发动机技术 市场部提议公司制造一些样品以便于进行发动机的市场试销。来自生产部
假定某公司开发了新喷气式发动机技术,市场部提议公司制造一些样品以便于进行发动机的市场试销。来自生产部、市场部和工程部代表组成的计划委员小组建议公司继续进行实验和开发,并估计该初始阶段将持续一年,费用约需1亿美元。此外,该小组认为投入生产和市场试销成功的概率为0.75。根据行业经验,公司可以大致知道开发和试验成本。然而,喷气式发动机的未来销售取决于:需求的不确定性,原材料价格的不确定性,及其它因素。 假设喷气式发动机的市场试销成功,公司将购置土地,建造新厂房,进行大规模生产。这阶段将需15亿美元的投资。未来5年内将投入生产。若公司继续进行该项目的投资、生产,按15%的贴现率计算,NPV为15.17亿美元。假设市场试销不成功,公司的15亿美元投资将导致—36.11亿美元的NPV。 图3—1运用决策树展示了该项投资相关的所有问题。如果公司决定进行市场试销,那么市场试销的成功概率为0.75。如果市场试销成功,公司面临第二个决策:是继续投资15亿美元进行生产还是放弃?如果市场试销失败,则公司面临不同的决策:是继续投资15亿美元于一个会产生—36.11亿美元NPV的项目还是放弃?返回到第一阶段,公司面临的抉择可归结为一个简单的问题:公司是否应投资1亿美元以期望一年以后有75%的机会获取15.17亿美元的收益?
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参考解答
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从图3—1可见,公司面临以下两个抉择:(1)是否对喷气式发动机进行试验和开发;(2)是否根据市场试销结果进行大规模生产投资。利用决策树对此进行逆向分析。因此,先分析第二阶段15亿美元的投资。如果市场试销成功,显然公司将继续进行投资,因为15.17亿美元大于零。同样很明显,如果市场试销失败的话,公司将放弃该项目。现在,返回到第一阶段,公司面临的抉择可归结为一个简单的问题:公司是否应投资1亿美元以期望一年以后有75%的机会获取15.17亿美元的收益?在时点为l时,收益的期望值为:收益期望值=(成功的概率×成功后的收益额)+(失败的概率×失败的损失额)=0.75×15.17+0.25×0=11.38亿美元把收益期望值贴现到期初为:NPV=一1+11.38/1.15=8.9亿美元因此,公司应当进行太阳能喷气式发动机的市场试销。
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